蘭州莊園牧場股份有限公司開展“5.15投資者保護(hù)宣傳日”宣傳活動

                                                                                          ----維護(hù)證券市場安全、提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識

一、花言巧語不可一概而信 理性分析方能去偽存真

上市公司作為公眾公司，要守規(guī)矩、講誠信，保證其信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整是其應(yīng)盡的基本義務(wù)。如果編造虛假信息，披露不存在的事，讓投資者上了當(dāng)，必定要受到嚴(yán)懲。

　　2013年，A公司股票連續(xù)三天大幅上漲，漲跌幅偏離值累計(jì)超過12%，于是進(jìn)行停牌核查。停牌后，公司披露確有籌劃重大事項(xiàng)，但由于該項(xiàng)目處于論證咨詢階段，存在重大不確定性，而且預(yù)計(jì)難以保密，公司股票要繼續(xù)停牌。一周后，公司股票申請復(fù)牌了，復(fù)牌同時(shí)董事會審議通過了與非公開發(fā)行相關(guān)的若干議案，其中一項(xiàng)議案是同意A公司與另外兩方簽署增資擴(kuò)股框架協(xié)議。非公開發(fā)行可行性報(bào)告顯示，公司與某兩方簽訂了增資框架協(xié)議，協(xié)議主體、簽訂時(shí)間、增資金額等都說的有模有樣。此消息一出，股價(jià)應(yīng)聲而漲，投資者覺得公司要增資擴(kuò)股，引入戰(zhàn)略投資者，體現(xiàn)戰(zhàn)略投資者對公司價(jià)值的認(rèn)可，多好的事啊，果斷買入。

　　誰知這份增資框架協(xié)議隨后被證監(jiān)會查出，根本就是子虛烏有的事情。A公司與某兩方根本就沒簽過增資擴(kuò)股框架協(xié)議，這份利好協(xié)議是上市公司憑空捏造出來的。消息證明是假的了，可投資者買入的股票是真的，還在高位套著呢。A公司因?yàn)榕短摷傩畔?，被證監(jiān)會給予警告，并處以30萬元罰款。

講誠信是立人之本，同樣也是公司安身立命之道。對于虛構(gòu)利好消息的大忽悠，投資者千萬不能為其買單。面對上市公司披露的利好消息，投資者一定要擦亮眼睛，理性分析，結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)開展、行業(yè)競爭等因素，仔細(xì)琢磨一下公司到底是不是在做實(shí)事，業(yè)績是否有支撐，投資價(jià)值是否真實(shí)存在。經(jīng)過理性分析，方能去偽存真，在價(jià)值投資的道路上愈走愈長。

二、警惕上市公司“忽悠式”信息披露

在股票市場中，熱門題材股票可能預(yù)示著公司未來具有潛在的發(fā)展前景和上升空間，往往容易受到廣大投資者的大力追捧。許多上市公司也會通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)重組等方式拓展新的發(fā)展空間，挖掘更大發(fā)展?jié)摿?。然而，一些上市公司借助熱門題材“吹泡泡”，通過披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確的信息夸大、渲染相關(guān)業(yè)務(wù)給公司帶來的影響，誤導(dǎo)投資者，引起投資者的跟風(fēng)追捧。殊不知背后不過是虛無縹緲的愿景而已。

N公司就為投資者描繪了這樣一幅空中樓閣。2014年之前N公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要是軟件開發(fā)與服務(wù)業(yè)務(wù)和信貸風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理咨詢等。2014年5月開始，N公司對外披露擬涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，陸續(xù)披露了一系列開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)信息，包括開展數(shù)據(jù)服務(wù)、征信服務(wù)和小貸云服務(wù)業(yè)務(wù)；與某商業(yè)銀行合作成立X互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)；擬成立Z網(wǎng)絡(luò)信息有限公司，從事普惠金融相關(guān)業(yè)務(wù)。此信息一出，各大投資機(jī)構(gòu)紛紛看好，中小投資者跟風(fēng)買入，使N公司的股價(jià)在一年之間漲幅高達(dá)16倍。

但是事實(shí)上如此宏偉的互聯(lián)網(wǎng)金融圖景背后不過是充滿不確定性的幻景。N公司實(shí)際互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)收入極小，僅占主營業(yè)務(wù)收入的0.62%。公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的發(fā)展戰(zhàn)略從未提交公司董事會以及董事會戰(zhàn)略發(fā)展委員會審議，無相關(guān)工作規(guī)劃，無資金來源計(jì)劃，相關(guān)業(yè)務(wù)無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相關(guān)項(xiàng)目因違反政策已經(jīng)暫停實(shí)施。而且，公司披露的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)信息具有片面性，選擇性披露利好信息，規(guī)避不利信息，未披露上述業(yè)務(wù)存在的問題以及進(jìn)展情況。N公司對外宣稱的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不過是對前景的描繪和設(shè)想，缺乏相應(yīng)的事實(shí)基礎(chǔ)，未來可實(shí)現(xiàn)性極小，卻使投資者誤以為瓜熟蒂落，具有較大誤導(dǎo)性。

無獨(dú)有偶，D公司也通過題材炒作為投資者繪制了一幅美好愿景。D公司利用互聯(lián)網(wǎng)金融的炒作熱點(diǎn)，在公司互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站正在籌備、尚未開始運(yùn)營的情況下，卻對外公告稱“可以使公司在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢”，過度夸大、渲染給公司業(yè)務(wù)帶來的影響，誤導(dǎo)投資者，使其做出錯誤的投資決策。之后公司股價(jià)連續(xù)6日漲停，漲幅高達(dá)77.37%。

上市公司在發(fā)生經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化，或者重大投資行為和重大購置財(cái)產(chǎn)的決定等事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露信息，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。如果不切實(shí)際的夸大事實(shí)，或者有選擇性的披露信息，會造成上市公司與投資者之間的信息不對稱，容易造成投資者依賴信息做出錯誤的投資決策。這就違背了《證券法》關(guān)于上市公司必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的相關(guān)規(guī)定，違背了公開、公平、公正的市場交易秩序。更有甚者，一些上市公司通過編題材講故事拉動股價(jià)上漲為高價(jià)減持股票做鋪墊，這種侵害中小投資者利益為自己謀利的行為更是資本市場嚴(yán)厲打擊的對象。

面對上市公司披露的熱點(diǎn)信息，投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)應(yīng)當(dāng)擦亮眼睛，不要被上市公司熱點(diǎn)題材炒作所迷惑，而應(yīng)結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)狀況和企業(yè)的實(shí)際情況綜合分析相關(guān)信息的真實(shí)準(zhǔn)確性，評估相關(guān)業(yè)務(wù)對公司帶來的影響程度，理性判斷其背后的投資價(jià)值。同時(shí)，投資者應(yīng)警惕上市公司通過講故事“吹泡泡”為其高價(jià)減持預(yù)熱的行為。否則一旦“泡泡”破滅，股票價(jià)格與價(jià)值回歸正常軌道，投資者將面臨的可能是巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

                                           文章來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站